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孙正义最强副手离职了。

投资界获悉，Rajeev Misra 细密辞去软银集团愿景基金联席 CEO 一职，收尾在这家风投帝国的行状生计。"他将不再饰演中枢变装或成为处罚层成员。"软银首席财务官后藤芳光在财报电话会议上默示。

某种进程上，Misra 的离开代表了软银激进篇章的收尾。当作软银愿景基金的首创元老，Misra 在 2017 年与孙正义启动愿景基金的历程中推崇了要害作用——恰是他匡助孙正义敲开中东资产的大门，一说念筹集近 1000 亿好意思元。

但因为彪悍的投资立场，愿景基金在 2022 年一度酿下风投史上最大洞窟。当年 8 月，软银集团清爽 Misra 将辞去集团高管和实验副总裁职务，只保留软银投资照管人负责东说念主一职。同期，孙正义也稀薄向出资东说念主致歉，并晓喻软银转为驻扎模式，严慎投资。

两年夙昔，其时的各样有酌量依然驱动起变化。

曾帮孙正义募了 1000 亿好意思金，他细密离职了

"赶上这样一个好时间，寝息的时辰齐合计花费。"这是孙正义在 Softbank World 2017 大会上振奋感触的一句话。彼时孙正义刚刚成立软银愿景基金，神采上涨。

站在他身旁的是一位印度降生的金融家—— Rajeev Misra。降生于 1962 年，Misra 从印度到好意思国深造，阅历精英，行状生计从好意思林证券到德果断银行再到瑞银，还骤然地在 Fortress 使命过，其后该集团被软银收购。

Misra 与孙正义的渊源不错追意料十多年前，其时 Misra 在德果断银行任职，他匡助孙正义为其时亚洲最大的杠杆收购案提供资金—— 2006 年收购沃达丰集团的日本无线业务。2014 年 10 月，Misra 细密加入软银，率先担任的职位是集团计谋财务主宰，曾匡助孙正义收购的好意思国运营商 Sprint Corp. 幸免歇业。

Misra 经手的交往在蕴蓄，孙正义对他的信任也愈发坚固。迟缓地，Misra 进入软银集团的引导层，直到成为孙正义发起愿景基金的要害东说念主物。

"孙正义告诉我，‘ Rajeev，下一场翻新行将到来，东说念主工智能。我需要投资，咱们需要筹集资金。’"那次话语发生在 2016 年年中，之后孙正义收购了 ARM。几个月后，愿景基金也细密成立，Misra 则被认为是孙正义的过劲副手。

率先，愿景基金狡计召募 300 亿好意思元，但其后二东说念主将酌量普及到了 1000 亿好意思元，并驱动众人巡回路演。突破口来自 Misra，他早从 2013 年起就驱动建筑中东东说念主脉，"咱们准备了一个微型演示，去了卡塔尔、阿布扎比和沙特阿拉伯。" Misra 曾回忆。很快，这 1000 亿好意思金召募完成，除沙特阿拉伯、阿布扎比的中东资金外，还有苹果、高通等。

图片起首：SoftBank Vision Fund 官网

其后的故事咱们齐知说念了，孙正义、Misra 执掌下的软银愿景基金用现款编削游戏规定，立场十分激进彪悍，真的包揽了众人叫得上名号的超等独角兽，赌断气对。这让软银愿景基金飞快名声在外，但也带来一系列费事。

经历了 WeWork 等明星公司的大溃逃，软银愿景基金损失惨重。2022 年 8 月，软银集团晓喻，Rajeev Misra 将辞去软银集团实验副总裁和软银企业官员两个职务，并将只保留软银投资照管人负责东说念主一职。之后，Misra 主要职责只剩下匡助监督处罚愿景基金 1 期的现存投资退出，而愿景基金 2 期将由孙正义切身处罚。

这两年，Misra 减少对软银的参与，迟缓退出普通运营，并已创立我方的投资基金 OneIM。当今，Misra 透顶卸任在软银的一切职务，收尾这一段浓墨重彩的风投生计。

软银克制投资，终于不亏了

与 Misra 一同翻篇的，还有软银愿景基金那段豪恣的岁月。

Misra 初度晓喻辞任的那一年，孙正义和他的软银帝国正堕入旋涡——

结果 2022 年 3 月末，愿景基金 2021 财年净吃亏 2.64 万亿日元，约合东说念主民币 1400 亿元；2022 年 8 月，软银录得公司成立以来的最大吃亏，其中高达 1100 亿东说念主民币的吃亏来自觉景基金。这是软银勾通第二个季度创下有史以来最大的季度吃亏。

"上市股和未上市股接近一网尽扫，愿景基金也昭彰受到打击。"孙正义在 2022 年 11 月的财报会上直言，仅在 7-9 月，软银愿景基金的投资吃亏就已近 100 亿好意思元。

这一幕让 LP 神色复杂。为此，孙正义作念起念念想战斗——软银该走向那处？愿景基金要不要再连续投资？又或者，是否应该减少债务并镌汰债务比率，领有更多现款以更安全地鼓吹业务？

"咱们里面进行了几次强烈的征询，其后我我方也想通了。"孙正义说，"论断是，软银必须处于驻扎模式，并一直保执这个标的。"

令东说念主不测的是，时年 65 岁的孙正义还阻止其几十年来的常规——告别软银的财报会议舞台，并将集团的普通处罚使命布置给 CFO 后藤芳光等高管。至此，软银驱动反省并决定遥远克制投资。

这两年，愿景基金脱手昭彰减少，2022 财年（2022 年 4 月 1 日 -2023 年 3 月 31 日）总投资 40 亿好意思元，而上一年度这一数字为 440 亿好意思元；2023 财年投资总量为 39 亿好意思元。

如孙正义所言，后藤芳光更相宜退缩。在坚执保守投资策略之后，软银愿景基金终于扭转吃亏所在—— 2023 财年，软银愿景基金取得 46 亿好意思元的投资收益，上年同期投资吃亏近 340 亿好意思元；叙述期内，愿景基金盈利 8 亿好意思元，是其自 2021 财年以来初度取得年度盈利。

夙昔一段时辰，跟随部分估值回升，愿景基金 2024 第二财季的投资收益近 40 亿好意思元，达成 24 亿好意思元的盈利，在夙昔五个季度中勾通四个季度盈利。

"在愿景基金际遇多量损失后，咱们变得十分保守。因此，当今咱们能够从中吸取告诫，从而赢得丰厚的利润。本季度咱们的投资收益十分苍劲。"软银首席财务官后藤芳光默示。

成果标明，软银罢黜的更为严慎的投资花式正在取得一定奏效。

众人 VC/PE 过冬，有东说念主本年零脱手

彼一时，克制投资——成为私募股权机构一种过冬姿势。

PitchBook-NVCA Venture Monitor 最新叙述炫耀，由于退出渠说念的清贫限度了新的交往行径，好意思国风险投资行业正在堕入"僵局"。数据炫耀，2024 年第三季度，VC 机构通过 2794 笔交往投资了 375 亿好意思元，交往数目比上一季度着落了 34%，比客岁同期着落了 17%。

尽管本年几笔大范畴的 AI 融资让东说念主印象深远，但融资金额仍较第二季度着落了 32%，比前八个季度（即后疫情时间）的平均融资金额低了 11.7%。与此同期，活跃投资者数目同比着落跨越 25%，PitchBook 展望，2024 年 VC 投资总数将勾通第二年低于 2021 年或 2022 年的一半。

这源于 VC 基金为 LP 带去的现款分拨创下历史新低，LP 不肯出资了。Preqin 最新数据叙述炫耀，跟随估值下斡旋退出放缓，酿造了私募股权行业分拨短缺的近况。这意味着 LP 进入新基金的资金减少。

GP 筹集资金越来越难，基金司理们不得不在用度和条件方面作念出靡烂，包括初度收盘扣头、免佣金共同投资契机和处罚费削减。Preqin 展望，私募股权基金到 2026 年仍存在筹资压力，处罚费可能会进一步着落。

相似的一幕雷同发生在国内一级市集。

清科估计中心最新叙述炫耀，2024 年前三季度，中国股权投资市集降幅收窄，募、投、退层面出现了不同进程地下滑。

与投资东说念主换取一圈下来的感受是——本年大多数投资机构脱手暴减：一季度还出差望望花式，二季度之后驱动忙于打发多样审计和查验，眼瞅着 2024 尾声了，部分投资东说念主到当今还莫得脱手投花式。

大多数东说念主的体感是，本年也许有超 80% 的机构莫得投出过一个花式。快乐钱趴在账上投不出去，也比收不追想强——这是本年不少投资东说念主的心声。

反而，VC/PE 将更多元气心灵放在了"退"上。万亿创投堰塞湖正在酿成，退出果决成为现时一级市集最为贫穷的事。

最近听闻一家早期基金终结了通盘前台投资东说念主员，只保留了投后处罚合资东说念主，负责投资组合中几十个花式的退出。

"很长一段时辰里，咱们民风了跟着高速增万古代潮水前进的惯性念念维。但当今，阿谁时间依然收尾了。"想起华南一位东说念主民币基金大佬教导，"凡不行松手我的，必使我更广泛"，最高酌量是一直活下去。

留在牌桌上——转瞬 2024 年行将收尾，这大致是本年一级市集从业者最紧要的 KPI。

本文来自微信公众号 "投资界"（ID：pedaily2012），作家：周佳人欧洲杯体育，36 氪经授权发布。